Wat doet een manager met de dividenden van de bedrijven in de index? Herbelegt hij de dividenden in het bedrijf waarin hij de dividenden heeft ontvangen of kiest hij gewoon het bedrijf dat hem het beste uitkomt? Welke gevolgen heeft dit voor de belegger?
Tot slot, hoe krijgt een belegger dividenden een indexfonds?
Deze vragen hebben zeker een heel simplistisch antwoord, maar ik raak een beetje in de war.
Zij worden aan de beleggers uitgekeerd zoals elk ander gemeenschappelijk fonds, hetzelfde geldt voor de kapitaalwinst, hoewel die uitkering meestal lager in waarde is.
Hier is wat info van het Fidelity S&P 500 fonds:
Merk op dat u de dividenden op uw geldrekening misschien niet ziet, omdat ze gewoonlijk opnieuw worden geïnvesteerd. In Fidelity is de standaardinstelling om dividenden en kapitaalwinsten te herbeleggen, en u moet handmatig instellen dat de uitkeringen niet herbelegd worden als u dat wenst. Dan zouden ze verschijnen in het cash gedeelte van uw rekening.
… gewoon het bedrijf kiezen dat hem het beste uitkomt?
Nee, dat zou een actief beheerd fonds zijn, geen indexfonds.
De dividenden zouden net als elk ander geld worden belegd, totdat het tijd is om de dividenden onder de houders van het fonds te verdelen.
Omdat het een indexfonds is, is de theorie dat de dividenden opnieuw worden geïnvesteerd in de aandelen van de index in de verhouding die de index voorschrijft, om hetzelfde rendement als de index te behouden. Wanneer het dan tijd is om de dividenden aan de houders van het fonds uit te keren, zou dat gebeuren.
In de praktijk worden indexfondsen niet precies in de index belegd. Een deel van het geld moet in kas zijn voor aflossing. En sommige fondsen gebruiken een steekproefstrategie in plaats van alle aandelen in de index aan te houden.
Er zijn verschillende soorten aandelenindexen die verschillend omgaan met dividenden. Indexfondsen zullen zich ook anders gedragen, afhankelijk van welk type index ze volgen, wat in de fondsnaam vaak wordt aangegeven met een afkorting zoals “TRN”.
De standaardversie van de S&P 500, bijvoorbeeld, is een price return (PR)-index: Hij houdt alleen rekening met de aandelenkoersen, en negeert eventuele dividenden. Dat betekent dat de index doorgaans iets zal dalen wanneer een van de aandelen dividend uitkeert. Een indexfonds dat de S&P 500 volgt, heeft de dividenden die het ontvangt niet nodig om de index te evenaren, dus zal het ze doorsturen door zelf een dividend uit te keren. Het is echter onpraktisch voor het fonds om dividend uit te keren telkens wanneer een van de 500 aandelen in de S&P 500 dat heeft gedaan; in plaats daarvan zal het het geld bewaren tot een vaste dag (bijv. elk kwartaal) waarop het het geld aan de fondsbezitters uitkeert.
Het andere relevante type index is de total return (TR)-index. Daarin worden alle dividenden geacht onmiddellijk te worden herbelegd. Een fonds dat een dergelijke totaalrendementsindex volgt, moet alle ontvangen dividenden houden, anders loopt het achter op zijn index; daarom keert het zelf geen dividenden uit, maar zal het de contanten gebruiken om meer aandelen te kopen (volgens de weging van de index). Vanuit het oogpunt van de eigenaar zal de koers van het fonds sneller stijgen dan bij een gelijkwaardig PR-indexfonds.
Aangezien fondsen doorgaans niet het volledige dividendbedrag ontvangen - een percentage wordt ingehouden als belasting -, is er ook de net total return (TRN)-index, een variant van de TR-index die alleen rekening houdt met het dividendbedrag na belasting.
Bijna alle indexen bestaan in meerdere varianten. Welke variant als “de index” wordt beschouwd, kan echter per index verschillen. Traditioneel is “de S&P 500” de PR-variant; anderzijds zal “de MSCI World” normaal gesproken verwijzen naar de TRN-variant.
In de praktijk zal het verschil tussen indexfondsen met en zonder dividend er vaak niet zo veel toe doen. In veel gevallen zullen beleggingsmaatschappijen zorgen voor automatische herbelegging van dividenden: Telkens wanneer een fonds dividend uitkeert, zullen ze dit geld automatisch gebruiken om nieuwe aandelen in het fonds te kopen. Dit gebeurt echter op een ander niveau, buiten het fonds om.
