Waarom is aandelenverwatering legaal?

Wanneer een bedrijf meer aandelen uitgeeft, heeft dat theoretisch geen invloed op de waarde van uw aandelen. De reden is dat wanneer een bedrijf meer aandelen uitgeeft en verkoopt, de opbrengst van de verkoop van die aandelen teruggaat in het bedrijf.

In uw voorbeeld hebt u 10 van de 100 aandelen van het bedrijf, wat neerkomt op een belang van 10%. Laten we zeggen dat de aandelen elk op $1.000 worden gewaardeerd, wat betekent dat de marktwaarde van het bedrijf $100.000 is, en jouw aandeel $10.000 waard is.

Nu geeft het bedrijf nog eens 100 aandelen uit tegen $1.000 per stuk. Het bedrijf ontvangt $100.000 van nieuwe investeerders, en nu is het bedrijf $200.000 waard. Jouw aandeel is nu nog maar 5% van het bedrijf, maar het is nog steeds $10.000 waard.

Het geautoriseerde aandelenkapitaal is het aantal aandelen dat een bedrijf al van plan is te verkopen. Wanneer u aandelen in een bedrijf koopt, kunt u opzoeken hoeveel aandelen er zijn, zodat u weet wat uw procentuele aandeel in het bedrijf is. Wanneer een bedrijf meer aandelen wil verkopen, wordt dit een verhoging van het maatschappelijk kapitaal genoemd. Om dit te kunnen doen, heeft het bedrijf meestal de goedkeuring nodig van een meerderheid van de bestaande aandeelhouders.

Hier is een andere manier waarop ik er naar kijk:

Stel dat jij en ik 50-50 partners waren in een klein bedrijf. Stel dat we ons bedrijf wilden uitbreiden, maar daarvoor hadden we geld nodig. Iemand (laten we hem Warren noemen) heeft het geld dat we nodig hebben en dus bieden we Warren in ruil voor het geld een gelijk aandeel in het bedrijf.

d.w.z. dat we nu alledrie een belang van 33% hebben. Voor jou en mij is ons aandeel gedaald van 50% voor Warren’s intrede tot slechts 33% nu.

Hoewel die vermindering van ons aandeel op het eerste gezicht een slechte deal voor ons lijkt, hebben we er beiden mee ingestemd Warren zijn aandeel bewust te geven, niet uit altruïsme, maar omdat het zakelijk gezien zinvol was om ons te helpen uitbreiden.

Ergo, what matters is not just your share of the pie but the size of the pie itself! En daarom kan een verwatering van het aandeel onder bepaalde omstandigheden zinvol zijn.

Twee kleine punten:

(a) Hieruit blijkt geenszins dat verwatering moet_ zin hebben. Alleen dat het soms zinvol kan zijn

(b) In het geval van een groot bedrijf hebben ze natuurlijk niet jouw persoonlijke goedkeuring voor de verwatering nodig. Maar hé, ze vragen jou ook niet wanneer ze een nieuwe fabriek kopen of een nieuw product beginnen.

Aandelenverwatering is legaal omdat, in theorie, de uitgifte van nieuwe aandelen geen invloed zou mogen hebben op de werkelijke aandeelhouderswaarde. De andere antwoorden hebben vrij goed uitgelegd waarom dit zo is.

In de praktijk kan de uitgifte van nieuwe aandelen echter de aandeelhouderswaarde vernietigen. Dit gebeurt gewoonlijk wanneer de uitgevende onderneming:

1. De nieuw uitgegeven aandelen tegen een ondergewaardeerde prijs verkoopt.
2. Verzuimt om de opbrengst van de verkoop te gebruiken op een manier die het vermogen van de eigenaren vergroot.

In deze gevallen vermindert de uitgifte van meer aandelen slechts het aandeel van elke aandeelhouder in het bedrijf zonder proportionele aandeelhouderswaarde op te bouwen.

Veel van deze antwoorden waren gericht op het verwateringsaspect, maar zuiver juridisch gezien zijn er gewoonlijk statuten die bepalen welk soort stemming en welk percentage van de stemmen nodig is om dit soort actie te ondernemen. Als alle andere aandeelhouders voor stemmen, dus 90% voor, en u niet, dus 10% tegen, is het nog steeds legaal als die stemming de drempel voor het nemen van de actie haalt.

Als voorbeeld: ik ken een startup waar werknemers $0/aandeel kregen voor hun verworven aandelen toen het bedrijf werd verkocht, omdat de aandeelhouders met stemrecht daarmee instemden. In feite was het aankoopbedrag net genoeg om de schulden en preferente aandelen te dekken.

Als dat bedrijf nog eens 100 aandelen uitgeeft, moeten 10 van die nieuwe 100 aandelen dan niet van mij zijn?

Die 100 aandelen zijn activa van het bedrijf, en jij bezit er 10% van. Als beleggers die nieuwe aandelen kopen, bezit jij weer een deel van de opbrengst, net zoals je een deel van alle activa van het bedrijf bezit.

Een bedrijf geeft alleen nieuwe aandelen uit om geld op te halen - het is een lening van investeerders, en kan op die manier worden gezien als een alternatief voor het aangaan van leningen. Zowel de uitgifte van aandelen als een lening brengen nieuw kapitaal en schulden in een bedrijf. Het verschil is dat aandelen niet hoeven te worden terugbetaald.

Uitgifte en verwatering van aandelen is legaal omdat er een mechanisme moet zijn waardoor kleine bedrijven kunnen uitgroeien tot grote bedrijven.

Een bedrijf ziet een geweldige investeringsmogelijkheid. Het zou een perfecte uitbreiding van hun activiteiten zijn … maar ze kunnen het zich niet veroorloven.

Om aan het nodige geld te komen, kunnen ze een lening aangaan of aandelen uitgeven.

Een lening nemen betekent in feite dat dit tijdelijk is, maar het bedrijf zal weer klein worden als de lening is terugbetaald.

Nieuwe aandelen uitgeven betekent in feite dat de directie bedoelt dat deze groei permanent is en dat het bedrijf in de nabije toekomst groot zal zijn.

Het is noodzakelijk dat bedrijven deze mogelijkheid hebben om aan geld te komen, en daarom is het legaal.

Zoals in de andere antwoorden is uiteengezet, houdt u uiteindelijk een kleiner percentage van een groter bedrijf over, waarbij u meestal min of meer dezelfde waarde overhoudt.

Om nieuwe aandelen met succes te kunnen verkopen, moet de prijs onder de marktprijs liggen. Als u momenteel aandelen van dat bedrijf bezit, moet u altijd een optie krijgen om die nieuw verkochte aandelen tegen die gereduceerde prijs te kopen. Het aantal opties hangt af van het relatieve aantal aandelen dat u bezit.

Stel dat u 100 van de 1000 aandelen bezit, waarvan de prijs momenteel $10 is. 100 nieuwe aandelen worden verkocht tegen $9. Aangezien u 10% van alle aandelen bezit, hebt u de optie (d.w.z. het recht) om 10 nieuwe (goedkopere) aandelen te kopen (10% van 100) voordat iemand anders ze kan kopen. Theoretisch is het geld dat u bespaart door de aandelen tegen een gereduceerde prijs te krijgen, gelijk aan het geld dat u verliest doordat de waarde van het aandeel verwatert.

Dus, als je aandeelhouder bent en het bedrijf verhoogt zijn kapitaal, krijg je het recht om “mee te doen”.