Als de aandelenmarkt 20% crasht, hebben obligaties daar dan ook onder te lijden of is er weinig tot geen correlatie tussen beide markten?
Dat hangt ervan af. In het algemeen geldt dat wanneer de rendementen stijgen, de aandelen dalen en wanneer de rendementen dalen, de aandelen stijgen (zoals de laatste tijd het geval is).
Als we kijken naar de opbrengst van de tienjaarsobligatie, weerspiegelt dat de toekomstige verwachtingen voor de rentetarieven. Als de rente nu heel laag is, maar de verwachting is dat de korte rente zal stijgen, dan zou dat tot uiting komen in een hogere opbrengst, simpelweg omdat niemand obligaties met een langere looptijd zou kopen als ze gewoon konden afwachten en een beter rendement konden krijgen op investeringen met een kortere looptijd. Als de verwachting is dat de rente zal dalen, krijg je wat een omgekeerde rendementscurve wordt genoemd. Een omgekeerde rentecurve is meestal een teken dat er economische problemen op komst zijn. Rendementen worden ook beïnvloed door inflatieverwachtingen, waarop @rhaskett in zijn antwoord zinspeelt.
Dus. Als de aandelenmarkt crasht omdat de economie het slecht doet en als de rentetarieven relatief hoog zijn, dan zouden mensen verwachten dat de rentetarieven omlaag gaan en dus zullen obligaties omhoog gaan! Maar als er een ongebreidelde inflatie is en de rente gaat omhoog, dan kunnen we verwachten dat aandelen en obligaties in tegengestelde richting zullen bewegen. Een andere interpretatie hiervan is dat men zou verwachten dat de aandelenkoersen de inflatie vrij goed zouden volgen, omdat de inkomsten van bedrijven zullen stijgen met de inflatie. Als we het hebben over een correctie van een hobbel in de weg in een gezonde economie, zou ik niet verwachten dat dit veel onmiddellijk effect zal hebben, hoewel obligaties op korte termijn een beetje zouden kunnen dalen, maar mogelijk zelfs meer op de lange termijn als de rente uiteindelijk hoger wordt. Een ander scenario is een omgeving met zeer lage rentes (zoals nu) met een crash van de aandelenmarkt en niet veel ruimte voor een verdere daling van de rendementen.
Zowel aandelen als obligaties worden beïnvloed door de huidige rente, de renteverwachtingen, de huidige inflatie, de inflatieverwachtingen en de aandelenkoersverwachtingen. Voeg ruis toe en roer.
Het korte antwoord is dat als u een representatieve index van wereldwijde obligaties (bijvoorbeeld AGG) en wereldwijde aandelen (bijvoorbeeld ACWI) bezit, de obligaties over het algemeen slechts minimaal zullen lijden onder zelfs de middelgrote marktcrashes die u beschrijft. Er zijn echter enkele kanttekeningen.
Niet alle obligaties zullen op dezelfde manier reageren. Obligaties die worden beschouwd als hoger-rendement (zeg BBB rating en lager) hebben de neiging om aanzienlijk dalen in de aandelenmarkt crashes, hoewel niet zo veel als aandelenmarkten zelf. Obligaties van opkomende markten kunnen zelfs nog meer dalen omdat zwakkere buitenlandse valuta’s ook kunnen dalen in wereldwijde crashes.
Ook als een crash van een lokale markt wordt veroorzaakt door ongebreidelde inflatie, zoals in de VS in de jaren 70-80, kunnen obligaties tegelijk met de markten crashen. Er is geen wereldwijde crash door inflatie geweest nadat landen de goudstandaard verlieten, maar dat betekent niet dat het niet kan gebeuren.
Toch wil ik u niet afschrikken om obligaties aan een aandelenportefeuille toe te voegen, want obligaties hebben meestal een lage correlatie met aandelen en een aanzienlijk rendement. Wees u er alleen van bewust dat deze correlaties in de loop van de tijd kunnen veranderen (soms snel) en afhankelijk zijn van de aandelen/obligaties waarin u belegt.
Het hangt af van waarom de aandelen zijn gecrasht. Als dit gebeurde omdat de rente omhoog schoot, zullen obligaties er ook onder lijden.
Aan de andere kant zouden aandelen kunnen crashen omdat de economische groei (en dus de winsten) tegenvallen. Dit doet de rente dalen en obligaties stijgen.