Gevolgen van het kopen/verkopen van een groot aantal aandelen voor een aandeel met een laag volume?

Ik heb het altijd vreemd gevonden, maar de “prijs” die op een effectenbeurs wordt genoteerd is slechts de prijs van de laatste transactie. De ironie van deze definitie van prijs is dat er misschien in feite geen aandelen meer op de markt beschikbaar zijn tegen die prijs.

Ik vind het ook vreemd dat de prijs helemaal niet wordt aangepast aan de omvang van de transactie. Een transactie van slechts 1 aandeel zal een nieuwe prijs plaatsen, zelfs als slechts enkele seconden eerder 100.000 aandelen voor een andere prijs verhandeld werden. (Ok, onrealistisch voorbeeld, maar je begrijpt wat ik bedoel.)

Ik heb altijd gevonden dat dit een vreemde manier is om de prijs te beschrijven.

Hoe dan ook, mijn tirade hier is bedoeld om het punt te illustreren dat de fluctuaties die je in de prijs ziet, niet echt de veranderende waarderingen van het aandelenbezittende publiek weerspiegelen. Elke post op de beurs houdt een orderboek bij, met ongepaarde kooporders aan de ene kant en ongepaarde verkooporders aan de andere kant.

Buy Sell
100 @ .20 50 @ .22
75 @ .19 80 @ .23
125 @ .15 100 @ .30
... ...

Als je naar je effectenmakelaar gaat en hem zegt, “vul mijn order voor 50.000 aandelen tegen de marktprijs”, dan zal de effectenmakelaar je geen 50.000 aandelen tegen .20 geven. In plaats daarvan zal hij de 50 @ .22 kopen, dan 80 @ .23, dan 100 @ .30, enz. Omdat je order zo groot is in vergelijking met de niet-gematchte orders, zal je marktorder aan een heleboel van de niet-gematchte orders aan de verkoopzijde worden gekoppeld, en elke koppeling zal de geposte prijs een beetje omhoog halen.

Als je in plaats daarvan de makelaar vraagt, “open een limiet order om 50000 aandelen te kopen tegen .20”, dan zal de beurs jouw order aan het boek toevoegen:

Buy Sell
100 @ .20 50 @ .22
50000 @ .20 80 @ .23
75 @ .19 100 @ .30
... ...

In dit geval zal je order waarschijnlijk helemaal niet gevuld worden, omdat niemand op dit moment op .20 wil verkopen en het historisch gezien onwaarschijnlijk is dat zo'n verkoper plotseling zal opduiken.

Het vullen van grote orders is eigenlijk een veel voorkomend probleem voor institutionele beleggers: http://www.businessweek.com/magazine/content/05_16/b3929113_mz020.htm http://www.cis.upenn.edu/~mkearns/papers/vwap.pdf (Geschreven door een professor die ik op school had!)

Ten eerste, als u $10K van een centaandeel koopt en het die middag probeert te verkopen, krijgt u waarschijnlijk uw geld niet terug. De bied/laat spread kan je duur komen te staan.

Aan de schaduwkant, als je het je kunt veroorloven om genoeg aandelen te verhandelen om de aandacht te trekken, de interesse van degenen die geloven dat het volume een indicatie is van een echte gebeurtenis, kun je het hoog genoeg oppompen om wat leuk geld te verdienen, door te verkopen in de daaropvolgende stijging. Dit is een klassieke pump and dump (die vaak, maar niet altijd, ook berichten op message boards omvat) en het is illegaal. Net zoals dit volume handelaren aantrekt, kan het ook de aandacht van de SEC trekken.

Dit moet gelezen worden als een verhaal, niet als advies. Als er al iets is, dan is het advies over wat niet te doen.

Het effect van het doen van een enkele aankoop, van de grootte en timing zoals beschreven, zou niet leiden tot een onevenwichtige markt, het zou alleen u (en uw P&L) schaden. Zoals @littleadv al zei, is het onwaarschijnlijk dat uw order wordt uitgevoerd.

• Er zou niemand zijn om de andere kant van je transactie over te nemen,
• Er zouden niet genoeg aandelen beschikbaar zijn op korte termijn, als een blok.

Je vroeg naar een ‘plotselinge’ aankoop. Laten we zeggen dat je de order hebt geplaatst en bereid bent om een reeks gedeeltelijke vullingen te accepteren, bijvoorbeeld in stappen van 5.000 of 10.000 aandelen per keer, over een periode van uren. Dit zou een meer gematigde benadering zijn.

Zelfs gespreid over een dag blijft dit onverstandig.

• Je waarschuwt de weinige marktdeelnemers in dat aandeel dat je een groot belang in kopen hebt.
  
• Je drijft waarschijnlijk de prijs van het aandeel op, vanwege vraag en aanbod van beschikbare aandelen.
  
• Je creëert de perceptie van een “verhaal” of andere verandering in de fundamenten van het bedrijf, en verwachtingen van een koersstijging in de nabije toekomst. Zelfs als het waar is, zul je te veel betalen, of het misschien helemaal niet kunnen kopen, omdat bestaande aandeelhouders niet zullen willen verkopen als ze denken dat er een kans is op winstnemingen.
  

Een betere aanpak zou zijn om in de loop van een week of maand kleine partijen te kopen. Maar je transactiekosten zouden stijgen.

Beleggers verdienen geld in pink sheets en penny stocks door koersstijgingen van 100% (aan de lage kant), met een relatief klein aantal aandelen. Het is niet haalbaar om speculantenwinsten te behalen door grote blokken aandelen te kopen (in verhouding tot het aantal uitstaande aandelen) met een prijs van £1,00 USD en te profiteren van slechts 25% prijsstijgingen op grote volumes.

Als u de enige bent die een grote marktkooporder plaatst, dan zou dat de prijs zeker opdrijven. Hoeveel zou afhangen van hoeveel mensen bereid zijn te verkopen tegen welk prijspunt. Het is ook mogelijk dat je order niet wordt uitgevoerd omdat er geen verkopers zijn.

Hetzelfde zou het geval zijn als je een grote verkooporder plaatst, zonder kopers. De prijs zou dalen of de transactie zou niet worden uitgevoerd omdat er niet genoeg kopers zijn.

Het is illegaal en je kunt naar de gevangenis gaan omdat het de kleine bedrijven uitbuit en hun investeerders die in het bedrijf geloven.